🛢️ Транснефть #TRNFP – Почему не стоит обращать внимание на падение прибыли? Отчет по РСБУ за 9 мес. 2024 г.

📈 Выручка за 9 месяцев 2024 года по РСБУ выросла на 6,7% год к году и составила 943,2 млрд рублей. При этом выручка от транспортировки нефти показала рост на 4,7%, а выручка от реализации нефти на экспорт увеличилась на 13%.

📉 Чистая прибыль снизилась на 49,1% год к году и составила 97 млрд рублей. Однако такое сокращение возникло исключительно из-за отрицательной переоценки акций НМТП, которые есть на балансе Транснефти.

❗ Если не учитывать переоценку акций НМТП, то чистая прибыль по итогам 9 месяцев выросла на 11,9% год к году и составила 122,5 млрд рублей.

📌 Не стоит забывать, что отчет по РСБУ у Транснефти всегда хуже, чем по МСФО. Так, в первом полугодии 2024 года было зафиксировано снижение чистой прибыли по РСБУ на 57,6% год к году, в то время как полугодовой отчет по МСФО показал рост прибыли на 12%.

✏️ ВЫВОДЫ:

• Транснефть представила умеренно позитивный отчет по РСБУ за 9 месяцев текущего года, который для инвесторов стал ярким примером ситуации, когда не стоит делать поспешных выводов, увидев в отчете сильное падение прибыли компании. В данном случае такое падение стало следствием переоценки акций, которыми владеет Транснефть, а значит эта переоценка не повлияет ни на отчет по МСФО, ни на величину дивидендов.

• Напомню, у Транснефти остаются всё те же перспективы: ежегодная индексация тарифов на прокачку нефти, расширение магистральных трубопроводов в портах Новороссийск и Приморск (увеличение поставок нефти в данных проектах на 15-20%), а также дивиденды за 2024 год, которые могут составить около 190 рублей (див. доходность 14%).

• Моё мнение по компании остаётся прежним – Транснефть занимает монопольное положение в своём секторе, имеет отрицательный чистый долг и большую «кубышку», а значит выигрывает в период высоких ставок, при этом стоит довольно дёшево (P/E=2,9 – самый низкий уровень за последние 10 лет). Я не жду от акций сильного роста, но считаю, что у Транснефти минимальные риски, апсайд к справедливым значениям и хорошая див. доходность.

#хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #псвп #аналитика #отчет