Blogues

Вышел отчет за 2024 у компании ММК. К сожалению, отчет слабый и 2025 год рисуется непростым для черной металлургии!
📌 Что в отчете
— Выручка. За полноценный год осталась на уровне прошлого в 768 млрд рублей, только 4 квартал провальный по динамике к третьему кварталу: снижение на 10% до 165 млрд рублей!
— EBITDA. Несмотря на нулевой эффект по выручке EBITDA упала 22% до 153 млрд рублей из-за роста цен на металлургическое сырье и увеличение фонда оплаты труда. 4 квартал провальный по динамике к третьему кварталу: снижение на 37% до 23 млрд рублей 🚫
— Сapex и FCF. Капитальные вложения выросли на 4% до 98 млрд. В середине года у компании наблюдалась нехорошая картина по работе с оборотным капиталом: стокинг запасов и рост дебиторской задолженности, но в итоге вопрос разрулили к концу года, поэтому FCF вырос на 15% до 35 млрд рублей из-за снижения дебиторки на 8 млрд рублей (разовая история).
Если компания решит распределись 100% FCF, то к ранее уплаченным 2.5 рублям за первое полугодие ММК накинет еще максимум 1 рубль, что дает 3% доходность (общая 8%) ❌
— Кубышка усыхает. Из-за выплаты дивидендов в октябре кубышка продолжает усыхать, составив 74 млрд рублей за вычетом долгов (год назад 89 млрд рублей)!
📌 Мнение по компании
Ситуация в черной металлургии тяжелая из-за ребят из ЦБ, который загнали ставку до неадекватных значений. Из-за сворачивания льготной ипотеки и недоступности жилья страдают строители, которые в свою очередь снижают спрос на продукцию черных металлургов.
Данные по ж/д погрузкам в первые месяцы 2025 года рисуют грустную картину для держателей акций, если 2025 год пройдет на уровне 4 квартала, то EBITDA за год не преодолеет отметку в 100 млрд, а FCF сожмется кратно с текущим Capex ⚠️
Не вижу смысла брать в портфель зрелую компанию с дивидендной доходностью в 8% при безриске в 20%! Радует, что у компании накоплена приличная финансовая подушка, которая позволит пройти тяжелый период!
Вывод: котировки компании не отражают проблем в секторе. Хоть компания мне нравится, но в текущей парадигме субъективная позиция - Sell!

Articles connexes

РФ рынок: что нас ждет сегодня
В пятницу индекс мосбиржи провел в боковике и закрылся на 2802 пунктах.
Нефть в пятницу упала на 1% до $68,3. Опек+ на выходных решило увеличить добычу на выходных с августа 2025 на 548’000 баррелей. Реакция с утра незначительная, падаем на 0,5%. Все-таки ОПЕК+ заявлял об увеличении добычи заранее. Из плюсов, Россия станет добывать больше (9,4 миллиона тонн vs 9 на дне). ...

📈 Облигации на максималках 🚀
🌱 Умение ждать — навык, который не котируется на хайпе, но может принести больше, чем попытки обогнать рынок на повороте. Мы с вами это сейчас и видим. Пока многие мечутся от идеи к идее, стратегия [&Мега Облигации](https://www.tbank.ru/invest/strategies/4362b076-7703-4d3e-816d-4d1d5c45c516) спокойно делает своё дело: +18% с начала запуска, +15,65% всего за полгода.
...

Всем привет!
Покупка на сегодня #220, с учетом оставшихся денег с прошлых сделок.
Напомню это челендж с коллегами, каждый рабочий день пополняем брокерский счет на 250 рублей и инвестируем.
Покупка #220
🟢 «Сегежа» 1.472 rub
#SGZH #SGZH
2 лота
#каждыйсможет
#челенджсколлегами