Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,3%:
Потенциально сегодня узнаем состав делегаций, которые поедут в Турцию на переговоры.
- От США Келлог и Уиткофф едут точно (Трамп в скобках)
- От Украины Зеленский
- От России (?)
План переговоров предполагает возможное обсуждение 30-дневного перемирия (как видите, раньше это был ультиматум, а щас тема обсуждения), а потом уже решаются территориальные вопросы.
Шанс поездки Путина околонулевой - мы далеки от решения по территориям и базового контакта РФ-Украина.
Макро радует: валюта закрывается в нуле, а нефть растет на 2%

Акции:


1)Займер: иксы неизбежны?
Компания отчиталась за 1кв 2025г:
-Процентные доходы: 5018 млн руб. (+12,3% г/г)
-ЧП: 915,7 млн руб. (х2 г/г).
Но к кв/кв снижение маржи на 25% - эффект сезонности формирования резервов (+4,2% г/г vs +76,8% кв/кв), так что отчет неплохой, но уходит эйфория:
порезали payout с выплаты на 4кв (со 100% до 50%), => 3% дд.
Но!Даже если также дальше будут платить 50%, Forward дд на 2025 = 18%, а в лучшем случае и 25%+
P/E = 3,5.
Компания выигрывает от снижения ставок => сможет снижать стоимость займа для потребителя.


2)М.Видео:что с допкой?
Сделали свое размещение закрытым -> юр. лица выкупили весь объем размытия миноритариев, что скорее хорошая новость для инвесторов.
Деньги пойдут в товар и немного на погашения долга, хотя они продолжают его наращивать и привлекать новый кэш по 26% = доп. эмиссия увеличит ликвидность, но операционно бизнес слабый.
Под снижение КС выглядит интересной идеей, но пока не видно тренда восстановления + сейчас не понятно кому достанется существенная доля от размещения (SFI все не выкупит).
EV/EBITDA = 2,8, как ковбойская идея отскока от 100р за акцию интересно.


3)ЭЛ5-Энерго: как дела?
Компания отчиталась за 1кв 2025г:
-Выручка: 21,7₽ млрд (+11,7% г/г)
-EBITDA: 5,6₽ млрд (+19,2% г/г)
-Чистая прибыль: 2,5₽ млрд (+1,7% г/г)

Выручка выросла и за счет увеличения мощности (+14%г/г) и электроэнергии (+11%)/теплоэнергии (+8% г/г) - спасибо индексации тарифов.
Против этого выросли операционные расходы до 17,4 млрд (+15,2% г/г) - дорожает газ и топливо.
Также для компании вырос налог на прибыль, отсюда ЧП слабо выросла. Свободного кэша осталось 3,5 млрд (было 5,5), но и чистый долг упал до 27 млрд с 31.
Остается долг, капекс на ремонт СГРЭС, рост затрат на из-за повышения цен на газ с 1 июля (+21% будет)
До 2028г дивидендов не будет!
Компания стоит 4 прибыли, только ниже 0,4 за акцию бы присмотрелся.
Россети центр те же или центр/приволжье с дивидендами и индексацией гораздо интереснее.


Итоги:
Рынок остается в диапазоне 2900-2950 и реагирует на любые новости про переговоры в четверг.
Все же есть понимание, что мы на долгом финише и гораздо ближе, чем в момент звонка Путин-трамп.
Вот только индекс на 13% ниже февральского пика, при том, что ставку могут снизить в июне.
Я остаюсь в лонгах, но никого не призываю повторять за собой :)
Сегодня в 19:00 выходят важные данные по инфляции

Отличного дня, друзья!


Если пост понравился и оказался полезным, не забывайте ставить реакцию и подписываться. Так, вы сможете видеть аналитику по различным инструментам в числе первых!

#ZAYM #MVID #ELFV #MXM5