ТГК-14 #TGKN. Ударный первый квартал!

Сегодня речь идет о компании ТГК-14, которая сегодня представила финансовую отчетность по РСБУ за 1 квартал 2025 года. Традиционно, переходим к ключевым показателям:

- ⁠Выручка: 6,7 млрд руб (+16,6% г/г)
- ⁠Валовая прибыль: 492 млн руб (+6,4% г/г)
- ⁠Чистая прибыль: 588,5 млн руб (+46,6% г/г)

📈 В 1К2025 выручка показала рост на 16,6% г/г - до 6,7 млрд руб, что обусловлено ростом цены на электроэнергию в регионах присутствия, а также ростом выручки от реализации электроэнергии и теплоэнергии. В 1К2025 средняя цена поставки электроэнергии на РСВ (рынок на сутки вперед) в Республике Бурятия и Забайкальском крае была выше на 42,1% г/г. 

- ⁠выручка от реализации электроэнергии составила 2,9 млрд руб (+22,2% г/г).
- ⁠выручка от теплоэнергии выросла на 12,4% г/г - до 3,8 млрд руб.
- ⁠средневзвешенный тариф на теплоэнергию вырос на 13,8% г/г.

Также примечательно, что сопоставимая выручка с учетом субсидии показала рост на ~30% г/г - до 7,4 млрд руб.

📈 В то же время чистая прибыль выросла на 46,6% г/г, до 588,5 млн руб. за счёт роста прочих доходов на фоне начисления субсидий по межтарифной разнице по тепловой энергии в Забайкальском крае в размере 715,7 млн руб. 

- ⁠прочие доходы выросли на 332,4% г/г - до 832 млн руб. 

✅ В октябре 2024 года в рамках SPO АО «ДУК» разместило на Московской Бирже акции ПАО «ТГК-14» в размере 10,86% от уставного капитала. Таким образом привлекли 1,5 млрд рублей, а 65% от данной суммы (за вычетом расходов на организацию предложения и налогов) были направлены в компанию путем погашения задолженности акционера перед ТГК-14 в целях финансирования приоритетных проектов.

- производят реконструкцию турбин и котлов на Читинской ТЭЦ-1 в Забайкальском крае (завершение работ к концу 2029 года).
- ⁠будут строить два энергоблока суммарной мощностью до 190 МВт на Улан-Удэнской ТЭЦ-2 в Республике Бурятия (запланированная дата ввода в эксплуатацию первого блока - 31 декабря 2028, второго - 01 июля 2029 г). 

🟡Дивиденды и драйверы роста

Около месяца назад СД ТГК-14 рекомендовал финальные дивиденды за 2024 год в размере 0,0006886 руб. на акцию, что предполагает порядка 8% дивдоходности к текущей цене (ГОСА - 15 мая; дата закрытия реестра - 26 мая).

- ⁠совокупный дивиденд за 2024 год (с учетом промежуточной выплаты) составит 0,0011448 руб. или 12,1% ДД к текущей цене, что эквивалентно 100% ЧП по РСБУ

Если говорить про драйверы дальнейшего роста, то они следующие:

- ⁠Рост выработки электроэнергии в энергодефицитных регионах присутствия.
- ⁠Повышение тарифов на тепловую энергию для потребителей.
- ⁠Улучшение операционной эффективности бизнеса.
- ⁠Завершение инвестиционных проектов (глобальный драйвер).
- ⁠Снижение ключевой ставки, рост акций и двузначная дивдоходность.

Итого: 

Крепкий бизнес из защитного сектора снова показал хорошие финансовые результаты. Радует, что мажоритарный акционер в лице АО «ДУК» уделяет особое внимание росту капитализации компании и активно в неё реинвестирует - ранее с этой целью было успешно проведено SPO.

Сейчас компания сфокусирована на реализации крупных инвестиционных проектов, завершение которых поспособствует росту финансовых показателей и дивидендов. Кроме того, стабильное повышение тарифов для потребителей гарантирует ТГК-14 стабильные финансовые результаты, а значит, и регулярные дивиденды акционерам. 

Текущая оценка по P/E = 6,5x и EV/EBITDA = 4,6x не выглядит дорогой. На мой взгляд, ТГК-14 может быть интересна долгосрочно, акции стоят дешево, а компания в обозримом будущем продолжит выплачивать дивиденды с дивдоходностью 12-14% (когда ставки пойдут вниз - дивдоходность будет выше). Главная идея здесь - завершение инвестиционных проектов и конвертация этого в сильные финансовые результаты.

P.S. ТГК-14 также может быть интересна тем, кто инвестирует посредством рынка облигаций (20-25% годовых).

#прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея #обзор