T-Investments
Abonnements: 5 Abonnés: 1.4K

Blogues

Корпоративные облигации: успеваем запрыгнуть в уходящий поезд

По картине последних недель четко выстраивается тренд повсеместного снижения доходностей на локальном долговом рынке. Этому способствует умиротворяющая риторика ЦБ на фоне макроэкономических данных, сигнализирующих о постепенном торможении экономики. Несмотря на это, корпоративные доходности все еще остаются очень привлекательными относительно исторических уровней. 


Постепенное смягчение риторики со стороны членов совета директоров ЦБ также позитивно влияет на спред в доходностях среднесрочных и краткосрочных корпоративных выпусков. Он уменьшился на прошедшей неделе, и не исключено, что на текущей неделе динамика продолжится (если не будет макроэкономических или геополитических шоков).



При постепенном снижении уровня неопределенности фиксация высоких с исторической точки зрения доходностей выглядит разумным ходом, что мы отмечаем в нашей свежей стратегии на 2025 год.




Минфин продолжает череду успешных аукционов. На фоне сохраняющегося высокого спроса предлагаемые доходности по длинным государственных бондам удалось опустить до 15,2% годовых. А уже на текущей неделе, в том числе благодаря заявлению зампреда совета директоров Банка России Алексея Заботкина о том, что ключевая ставка в июле может быть понижена более чем на 1 п.п., доходности многих выпусков ОФЗ опустились ниже 15% годовых.


На совокупности всех этих факторов Минфин поспешил повысить план по государственным заимствованиям на третий квартал до 1,5 трлн рублей. Это выглядит вполне достижимым уровнем при сохранении текущей конъюнктуры.



Что интересного у конкретных эмитентов

ГК «Автодор»


Компания выставила дополнительные оферты на выкуп сразу трех выпусков: БО-3 выпуск 3, серия БО-004Р-01 и серия БО-005Р-01 по цене 94,62%, 90,64% и 93,03% от номинальной стоимости соответственно. При этом только БО-3 выпуск 3 является рыночным, объем выкупа по которому не превысит 4 млн бумаг (полный объем выпуска). Для участия в оферте можно подать заявку с 7 по 10 июля включительно.


Наш взгляд на предложение эмитента.

Бизнес практически невозможно оценивать с точки зрения фундаментальных показателей. Обслуживание всего долга группы компенсируется целевым финансированием от принципала (РФ), и вся его деятельность напрямую привязана к государственным задачам и стратегическим целям. Учитывая низкую дюрацию третьего выпуска, на наш взгляд, целесообразно воспользоваться офертой для размещения высвободившейся ликвидности в актуальные предложения на рынке корпоративного долга, которые мы подробно рассмотрели в свежей стратегии по облигациям.


Первичные размещения

Газпром нефть


Один из самых технологичных нефтяников страны выходит на долговой рынок с размещением ставших экзотикой бумаг в евро.



Планируемый объем размещения: будет определен позднее;
Номинал: €100;
Ставка купона: фиксированная и не выше 8,5% годовых;
Срок обращения: 2 года;
Купонный период: 30 дней;
Оферта: нет
Амортизация: нет.



Участвовать в размещении


Карта рынка флоатеров и валютных облигаций

Мы проанализировали сегменты флоатеров и валютных облигаций, чтобы инвесторам было проще выбирать интересующие бумаги.


Для флоатеров рассчитали эффективную премию в % годовых — это размер фактической надбавки над базовой процентной ставкой (к которой привязан флоатер) с учетом текущей стоимости выпуска, маржи к базовой ставке, срока до погашения и частоты выплаты купона.



Для валютных облигаций мы провели оценку кредитного качества эмитентов и указали среднюю доходность их выпусков к погашению. Для сравнения указали текущие средние уровни доходностей для еврооблигаций эмитентов развивающихся и развитых рынков.




Более подробно читайте в нашей большой обновленной стратегии.

Читать стратегию




Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем Вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
Весь текст дисклеймера
Pour laisser des commentaires vous devez registre
Commentaires (3)
Облигации набирают популярность Не ИИР
Когда нажимаю "участвовать в размещении" Газпром нефти, приложение вылетает 😭
Мне ВДО больше нравятся, у них доходность сейчас намного выше. И риск тоже, но на этот случай есть диверсификации и я за отчётностью эмитентов слежу, держать их до погашения не планирую.😎

Articles connexes

Дочка АФК Системы может начать подготовку к IPO

Сеть гостиниц Cosmos Hotel Group (дочка АФК Системы) в следующем году намерена серьезно рассматривать проведение IPO.  Об этом рассказал президент АФК Системы Тагир Ситдеков. Он отметил, что решение будет зависеть от макроэкономических тенденций. Также на данный момент сеть рассматривает возможность привлечения частного инвестора. 


...

Главное из мировой экономики: в ожидании новых ударов

Трамп объявил о масштабной торговой сделке с Японией

США и Япония заключили, возможно, «крупнейшее соглашение в истории», заявил Дональд Трамп. 



...

🪆 Средний россиянин «проживёт» без зарплаты 4 месяца, а количество людей вообще без накоплений за год удвоилось

Не то что средний россиянин быстро помрёт без зарплаты, но скопленных денег хватит на 4 месяца. Но это в среднем по больнице. У кого-то температура 40, у кого-то 5, а в среднем 36,6. Медианный россиянин, как водится, «проживёт» гораздо меньше.
...