Blogues
Банк СПБ: ставка на стабильные выплаты и щедрую доходность

Основные регионы и клиентская база
14-е место по величине активов (около 0,6% активов банковского сектора РФ).
С марта 2024 года акции банка включены в индекс Мосбиржи (IMOEX).
Основные регионы присутствия — Санкт-Петербург и Ленинградская область.
2,3 млн розничных клиентов и 61 тыс. корпоративных клиентов.
65 филиалов банка, штат сотрудников — 4,7 тыс. человек.
Позиция в банковском секторе РФ
Один из самых высоких уровней рентабельности капитала в секторе (около 27% по итогам 2024 года).
Максимальный среди крупных публичных банков уровень достаточности капитала (Н1.0 — 22,2%).
Один из самых высоких уровней ожидаемой дивидендной доходности на горизонте года среди публичных банков (около 15%).
Кредитный портфель и стратегия фондирования
Доля корпоративных и розничных кредитов
Кредитный портфель составляет 64% всех активов банка.
Он в большей степени ориентирован на корпоративный сегмент — 77% портфеля по итогам первого квартала 2025 года. По данным банка, около 80% кредитов корпоративным клиентам привязано к ключевой ставке, что позитивно сказывается на процентной марже в условиях высоких процентных ставок.
В розничном сегменте основную долю занимает ипотека — около 80% портфеля физических лиц.
Рост кредитного портфеля Банка СПБ в прошлом был незначительно ниже среднего по сектору.
Ставочная политика и процентная маржа
В 2024 году и первом квартале 2025 года консервативная политика банка в отборе заемщиков привела к тому, что темпы прироста портфеля были в 1,5 раза ниже, чем в среднем по сектору.
Это умеренно повлияло на долю рынка банка, при этом позволило сохранить высокую процентную маржу и стабильное качество активов.
Структура пассивов и стоимость фондирования
В структуре пассивов банка преобладают депозиты населения. Банк отличается относительно низкой стоимостью фондирования благодаря высокой доле текущих счетов и средств до востребования — 32,8% от общего объема счетов.
Это позволяет банку стабильно наращивать чистую процентную маржу.
Основной источник дешевого фондирования — средства физических лиц (64,1% клиентских средств в первом квартале 2024 года), преимущественно за счет зарплатных клиентов и получателей социальных выплат.
Финансовые результаты за 2024 год
Рост чистой прибыли и операционной эффективности
Банк СПБ успешно наращивал чистую прибыль в последние годы — за период с 2021 по 2024 год она увеличилась в 2,5 раза.
В последние 12 месяцев рост также продолжился, но уже в более умеренном темпе.
Качество активов и уровень просроченной задолженности
Росту прибыли способствовали следующие факторы:
продолжающееся расширение чистой процентной маржи: +0,7 п.п. год к году, до рекордных 7,6% по итогам первого квартала 2025 года;
эффективное управление издержками: коэффициент операционных расходов к доходам составил 22,5% по итогам первого квартала 2025 года;
стабильное качество активов: коэффициент покрытия резервами остается высоким, а доля просроченной задолженности существенно снизилась за последние годы и находится на минимальном уровне.
Прогнозы на 2025 год: устойчивый рост и рентабельность
ROE, прирост портфеля, расходы и маржа
Менеджмент ожидает сохранения сильных финансовых показателей в текущем году:
рентабельность собственного капитала (ROE) — выше 20%;
рост кредитного портфеля — на 7–9%;
стоимость риска — около 1%;
отношение операционных расходов к доходам — менее 30%.
Дивиденды Банка СПБ
С 2018 года банк направлял на дивиденды 20% от чистой прибыли, а по итогам 2021 и 2023 годов увеличил коэффициент выплат до 30% и более 40% соответственно. В 2022–2024 годах Банк СПБ также осуществлял промежуточные выплаты за полугодия.
Новая дивидендная политика
В марте 2024 года была утверждена новая редакция дивидендной политики: банк распределяет 20–50% чистой прибыли по МСФО и проводит обратный выкуп акций при условии соблюдения норматива достаточности капитала Н1.2 на уровне не ниже 12%.
Выплаты за 2024 год и прогноз на 2025
В соответствии с обновленной политикой, по итогам первого полугодия 2024 года банк впервые направил на выплаты 50% от чистой прибыли по МСФО. По обыкновенным акциям акционеры получили 27,26 рубля на акцию (примерно 7,1% доходности). За второе полугодие 2024 года выплаты составили 29,72 рубля на акцию (около 7,3% текущей доходности).
Помимо дивидендов, банк реализует программы обратного выкупа. К настоящему моменту уже проведено несколько раундов байбэка.
Инвестиционные риски
Среди ключевых рисков, актуальных для банка:
общеотраслевые риски, связанные с макроэкономической ситуацией и возможными изменениями регуляторной среды;
санкционный режим и его влияние на активную вовлеченность банка в обслуживание внешнеэкономической деятельности;
на долгосрочном горизонте — риски усиления конкуренции в банковском секторе;
необходимость инвестиций в цифровизацию бизнеса, что может оказать давление на рентабельность;
в случае смягчения денежно-кредитной политики ЦБ рекордные уровни чистой процентной маржи могут снизиться до среднеисторических значений.
Оценка акций
Акции Банка СПБ торгуются с текущим коэффициентом P/B на уровне 0,8× и форвардным P/E на уровне 3,4×. При этом прогнозная дивидендная доходность, согласно консенсус-прогнозу, по итогам 2025 года составляет около 15% — один из самых высоких показателей в секторе.
Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции СПБ Банка.
В финансовом секторе отдаем предпочтение акциям Сбера.
Более подробно читайте в нашей большой обновленной стратегии.
Читать стратегию
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем Вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
Весь текст дисклеймера
Commentaires (10)
Articles connexes
Дочка АФК Системы может начать подготовку к IPO

Сеть гостиниц Cosmos Hotel Group (дочка АФК Системы) в следующем году намерена серьезно рассматривать проведение IPO. Об этом рассказал президент АФК Системы Тагир Ситдеков. Он отметил, что решение будет зависеть от макроэкономических тенденций. Также на данный момент сеть рассматривает возможность привлечения частного инвестора.
...
Главное из мировой экономики: в ожидании новых ударов

Трамп объявил о масштабной торговой сделке с Японией
США и Япония заключили, возможно, «крупнейшее соглашение в истории», заявил Дональд Трамп.
...

🪆 Средний россиянин «проживёт» без зарплаты 4 месяца, а количество людей вообще без накоплений за год удвоилось
Не то что средний россиянин быстро помрёт без зарплаты, но скопленных денег хватит на 4 месяца. Но это в среднем по больнице. У кого-то температура 40, у кого-то 5, а в среднем 36,6. Медианный россиянин, как водится, «проживёт» гораздо меньше.
...
Tata2607
5 juillet 09:51