🚗 Европлан #LEAS. Ситуация остается напряженной 

Сегодня под нашим прицелом операционные результаты за первое полугодие 2025 года, крупнейшей российской независимой автолизинговой компании Европлан. Пройдемся по ключевым моментам отчета:

📉 В 1П2025 объём нового бизнеса снизился на 65% г/г - до 43,4 млрд руб, что обусловлено высоким уровнем процентных ставок. При этом общее число лизинговых сделок за всю историю компании достигло 690 тыс. 

Для сравнения, объём нового бизнеса за прошлые периоды: 

1П2023 = 98,1 млрд руб. 
1П2024 = 124,3 млрд руб.

📈 Ситуация по сегментам бизнеса:

- легковой: 16 млрд руб (-60,8% г/г)
- коммерческий: 20 млрд руб (-68,7% г/г)
- самоходный: 7 млрд руб (-63,9% г/г)

*доля отечественных легковых автомобилей в лизинговых сделках осталась на уровне 36%, а доля китайских на уровне 45% (относительно 1К2025 - без изменений).

❗️Высокая ключевая ставка продолжает оказывать серьезное давление на рынок автолизинга, падение которого за 5М2025 составило около 32,9%. В то же время отмечается, что лизинг грузовых авто за 5М2025 упал на 50,7% г/г, а рынок дорожно-строительной техники продолжает погружаться в ещё больший кризис, снизив продажи на 41,3% за 5М2025. (подробный отчет за 1П2025 о ситуации на рынке автолизинга ждем в августе).

- важно отметить, что кроме высоких процентных ставок и общей неблагоприятной макроэкономической ситуации, негатива также добавляет экспансия российского рынка со стороны китайских производителей. 

–––––––––––––––––––––––––––

📌 Про важные события и дивиденды

1. Начнем с дивидендов. По итогам 2024 года Европлан выплатил 79 рублей на акцию / 2 выплаты. На момент отсечек совокупная дивдоходность составила 13,1%

- менеджмент заявил, что в 2025 году планирует направить на дивиденды порядка 7 млрд руб. (по итогам 2024 года выплаты составили 9,48 млрд руб. - дивиденды 2025 года будут меньше прошлогодних).

2. В отчете Европлан отразил программу субсидирования лизинга минпромторга РФ

- доля сделок на автомобили российского производства с применением госпрограммы составила 22%.

3. Европлан своевременно выплатил доходы за купонные периоды по облигациям в размере 5,12 млрд руб.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Европлан представил ожидаемо слабый отчет, поскольку ключевая ставка продолжает оказывать негативное влияние на рынок автолизинга, что в свою очередь замедляет бизнес компании. Из-за жесткой ДКП отечественные производители значительно сократили, а некоторые - остановили инвестиционные программы. Бизнесам дорого обходится лизинг при текущих ставках и их усилия направлены, в первую очередь, на сохранение собственных коллективов. 

В такое время Европлану только и остается, что фокусироваться на создании качественного лизингового портфеля и ждать скорейшего разворота на рынке автолизинга, который при благоприятном стечении обстоятельств может произойти в 2026 году. 

За последний месяц акции Европлана показали хороший рост (порядка +17%), а в момент публикации отчета начали отказываться назад. Очевидно, что рынок не ждал хороших операционных результатов, а скорее заложил снижение ключевой ставки до 18% в стоимость котировок. С учетом того, что будущие результаты будут и дальше оставаться под давлением ключевой ставки + в этом году мы получим меньше дивидендов, акции Европлана имеют сомнительную перспективу для роста (разве что спекулятивного разгона под дальнейшее снижение % ставок).

Таргет по акциям Европлана на горизонте 12 месяцев - 750 рублей за акцию. Долгосрочный пока без изменений - 900 рублей за акцию.

❤️ Поддержите канал подпиской и комментариями. Ваша поддержка - лучшая мотивация для меня.

#прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея #обзор