РФ рынок: что нас ждет сегодня

В понедельник индекс мосбиржи упал на 3,3% до 2454 пунктов .
Юань откупили от 11 и закрыли в ноль на 11,2.
Нефть упала на 2% до $65.

Инсайты со смартлаба:
Хорошо выступил Александр Исаков - макроэкономист из Сбера.
Ключевое:
1)У бюджета 4 триллиона рублей обязательств привязанных к ключевой ставке (льготные ипотеки + платежи по государственному долгу), высокая ставка в том числе приводит к росту расходов и расширяет бюджетный дефицит.
2)Безработица может быть выше значений Росстата
Как Росстат измеряет безработицу - если человек больше 1 часа в неделю работает, то он в безработице не учитывается.
Раньше, было два состояния человек либо работает, либо нет.
Сейчас человек может на Авито что-то отправлять или таксовать 2 часа в неделю - с точки зрения Росстата у него будет работа, фактически же он безработный.
Поэтому безработица может оказаться не 2,3%, а аж 8%.
3)Ужесточение ДКП и удержание ставки на более высоких значениях приведет к околонулевому росту ВВП не только в 2025, но и в 2026 году.
4)В моменте действия ЦБ сдерживают рубль сильным - 1/3 всех продаж в сентябре валюты это продажи зеркалирующие расходы ФНБ в 2024.

ЦБ сознательно душит экономику - ему нужно падение реальных доходов населения, снижение роста ВВП и рост безработицы, используя как инструмент исключительно ключевую ставку - все ради победы над инфляцией, твердо и четко.

История покажет, была ли такая жесткость оправдана или она приведет нас к совершенно обратному результату.

ЦБ и Правительство синхронно работают над снижением капитализации российского фондового рынка, мы пришли к соотношению Капитализация рынка/ВВ=23%. Напомню, Путин поручил увеличить капитализацию до 66% ВВП к 2030 году, тогда это значение составляло около 33%. За 1,5 года как будто сделали все ровно наоборот и уронили до 23% ВВП.
Не было сделано почти ничего, увы, одни слова! Быть оптимистом последние несколько было губительно для кошелька.

Это просто факт хотим мы этого или нет. Куда интереснее что будет в правой части графика.

Компании:

1)Лукойл: истерика
Акции компании упали вчера на 7%, сегодня с утра падали еще на 3%.
За неделю движение более 20% вниз!

И продадут остаток западных активов.

Понятно, что на рынке неопределенность, где-то вообще кошмарят как аналитики Сбера, но еще раз, когда у тебя большая часть флота РФ под СДНом это не так страшно - ну наверное на 2-3$ вырастут дисконты, но не более того. Да, часть активов в ЕС продадут дешевле чем могли, но это не то чтобы катастрофа.

Текущее движение скорее связано с неким перевесом фондов, которые на плохом цикле выходили и раньше, но сейчас вот быстро выходят из нефтянки и идут в банки/газпром.
Мы уже с утра видели какие-то маржинколы, по 5000 Лукойл при всех нюансах уже может быть интересен - вопрос закончится ли продавец по этим значениям или нет.
Стоит только объявить «СД по дивидендам».

Посмотрим, компания стоит 5,5 прибылей - это уже не так дорого с учетом плохого года.
Но страшные заголовки могут обвалить акции и пониже.

2)X5: в ожидании дивидендов
Компания отчиталась по МСФО за 9м 2025
Выручка выросла на 20,3% г/г до 3,4 триллионов рублей.
Cкорр. EBITDA выросла на 1% до 204 миллиардов рублей.
Чистая прибыль упала на 19,3% г/г до 76,4 миллиардов рублей.

Чистый долг/EBITDA составляет 1,04.
По дивполитике чистый долг/ebitda могут поднять до 1,2-1,4. Скорее поднимут долг до 1,2 EBITDA, а это рублей 270 дивиденда (12% ДД).
Но опять и в 2026 могут быть менее агрессивны и дивиденд будет меньше ожиданий аналитиков.


Резюме:
Рынок не дает скучать, вчера пошла капитуляция в нефтяниках - рублебочка супер слабая, акции Газпрома и банков были сильнее рынка. Уже недалеко от минимумов 2024 (правда еще дивиденды были в 8% за это время), без них осталось процента 3 вниз.
Ждем маржинколов и полицейского разворота, непонятно где все это может быть - на 2400 или ниже? Скорее всего, дно по рынку будет одновременно с дном по лукойлу - все внимание на него и основная драма идет там.

#LKOH #X5