​РФ рынок: что нас ждет сегодня

В пятницу индекс мосбиржи упал на 1,5% до 2519 пунктов.
Юань упал на 0,3% до 11,26.
Нефть выросла на 0,5% до $64,7.

Компании:
1)GEMC: дивидендов не будет?
Чистый долг на конец 1П 2025 был -13,5 миллиардов рублей.
Это примерно 148 рублей дивиденда на акцию или 20% ДД!
И основная идея, что эти деньги пойдут на экстрадивиденд.
При этом компания стоит 6,5 P/E и 4,8 EBITDA 2025 года.

Вчера купили 75% сети клиник «Семейный доктор».
Выручка за 2025 составит 9,3 миллиарда рублей, EBITDA margin 25%.
2,5 миллиарда EBITDA.

13,5 миллиардов при этом было выдано GEMC займом.
То есть, компания стоит 18 миллиардов рублей + там было по слухам 3 миллиарда рублей кэша (вывели их или оставили), пускай оставят внутри бизнеса.
Получается, в лучшем случае мультипликатор сделки 6 EBITDA.

Ну это спорная сделка - Мать и Дитя покупает компании с мультипликатором ниже своего. Грубо говоря, покупает 1 рубль EBITDA за 5 рублей, а 1 рубль EBITDA мать и дитя инвесторы оценивают в 6 рублей => позитив для акционеров компании.

А здесь обратная ситуация, покупают за 6 рублей более низкомаржинальный бизнес, притом что акции GEMC стоит 4,8 рубля на бирже. Тут скорее правильно делать байбек.
Ну и есть ряд вопросов - сможет ли компания интегрировать актив и вообще им управлять - это сильно более бюджетные клиники.
Будут ли дивиденды? Скорее всего нет, а это 20% ДД улетучивается в моменте - а это был основной триггер.
Почему мать и дитя не купила эти клиники? Есть какие-то нюансы?

Сделка непонятная, комментариев мало - узнаем больше цифр лишь по итогам МСФО 2025 года.
В моменте вероятность дивиденда падает, что расстраивает инвесторов.

2)Deli: все грустно
Компания вчера представила операционный отчет за 3кв 2025 года.
Автопарк компании сократился на 6,6% г/г до 28,9 тысяч машин.
Количество проданных минут упало на 3,5% г/г до 1,35 миллиарда минут.
Продали 1,7 тысяч машин с начала года.

Ставка убийца не дает поднять головы, а конкуренты не дремлют. Хотя за 1П компания продолжает сохранять долю на рынке.
Интересно увидеть результаты по 2025 году.

Пока не интересно, нужно более радикальное снижение ставки, хотя бы до 12-13%, чтобы бизнес стал зарабатывать, пока все уходит кредиторам.

3)Fix Price: люди не ходят
Компания слабо отчиталась за 9м 2025.
Выручка выросла на 4,6% г/г до 237,6 миллиардов рублей
Скорректированная EBITDA упала на 7% г/г до 32,8 миллиардов рублей.
Чистая прибыль упала на 31,4% г/г до 10,4 миллиардов рублей.

Трафик продолжает падать, а расходы растут опережающими темпами - меняются потребительские привычки людей, да тут дешевле чем на маркетплейсе, но не так удобно.

При всех нюансах, компания стоит стоит 4,4 прибыли и 2,3 EV/EBITDA 2025.
Это сильно дешевле всех компаний в секторе - и непросто так, если динамика будет сохраняться, то 4 P/E 2025 превратятся в 6 P/E 2026 или 8 P/E 2027 - а это уже не джус.
Если смогут выйти флэт показателей - уже будет большим позитивом и компания сможет хорошо перестаиваться вверх.

Пока угадать точку разворота достаточно сложно.

4)М.видео: в ожидании допки
Компания вчера провела СД, где утвердили допэмиссию на 1,5 миллиарда акций. Ждем параметров, видимо, в конце ноября-начале декабря, ожидание продолжается - нужно сначала зарегистрировать допку в ЦБ.

Резюме
Сегодня и в понедельник на бирже торгуем, в воскресенье и вторник отдыхаем. Вчера опять что-то брякнули про Томагавки (что Пентагон одобрил поставку, окончательное решение за Трампом), это дало волатильности. И даже с учетом этого вчерашний день - топ 5 худших дней по обороту в этом году. Рынок остается хаотичным, сентимент меняется по щелчку пальцев.
Ждем большей определенности.
Всем хороших выходных!

#MVID #FIXR #DELI #GEMC