Blogues

🚚 Камаз: AA/AA-, флоатер ΣКС + 170, квартальн. купон, 3 года, 5 млрд.
У Камаза вышел не очень хороший отчет за 1п’24 со снижением продаж и чистой прибыли. Долг/EBITDA перешагнул за 2х. С учетом большой подушки кэша (~50 млрд.) никаких проблем с обслуживанием я бы не ждал, но и причин торговаться лучше среднего, как это ранее было с долговыми бумагами Камаза, сейчас не видно
• Из плюсов – та самая исторически высокая оценка камазовских облигаций рынком (если она таки осталась), небольшой объем, и отсутствие у эмитента других бумаг с плавающим купоном
• Из минусов – стартовый спред выставили слабоватый, рядом для сравнения есть Росэксимбанк






💿 Русал, 2 выпуска: A+, флоатер ΣКС + 235/265, ежемес. купон, 2,5/5 лет, 2х10 млрд.
Здесь удобно сравнить с их свежим флоатером

Но смысла идти за ними на первичку не вижу: особого запаса на снижение на сборе нет, а снижать Русал любит. Все их свежие выпуски можно было брать после размещения по номиналу или ниже, да и в целом этих выпусков нам в последнее время выдали более, чем достаточно, и на любой вкус: кроме рублевого флоатера с начала года был квазидолларовый



🛗 СФО «РЛО замена лифтов»: AAAsf, купон 19% квартальн. (YTM~20,4%), 5 лет, 300 млн.
Свежая секьюритизация, по заразительному примеру СФО ВТБ и Сбера. В этот раз обеспечением стали не кредиты, а портфель договоров на капремонт лифтов в многоквартирных домах, заключенных с ООО «Мосрегионлифт» – на секундочку, кредитный рейтинг B. То есть, вероятность дефолта оригинатора на горизонте трех лет – более 20%. На этот случай его функции примет на себя некое ООО «Райз Инвест» (без рейтинга)
АКРА посчитало схему достаточно надежной, чтобы выдать ей высший рейтинг инструмента структурированного финансирования. Возможно, и даже наверняка, – деньги инвестора там действительно в определенной мере защищены, кому интересно разобраться подробнее – есть смысл послушать эфир с эмитентом, его в понедельник проведет АВО
Но лично у меня большого желания глубже вникать в детали ради купона 19% нет. Тем более на фоне невнятных торгов по свежим бумагам СБ Секьюритизации

🌾 Фосагро: AAA, флоатер ΣКС + 140, ежемес. купон, 2 года, 20 млрд.
Альтернатива НКНХ, будет доступна для неквалов. Фосагро сейчас не сказать, что в хорошей форме, бывало и лучше. Но явных проблем тоже нет. По итогам 1п’24 у них 287 млрд. долга – не критично, долг/EBITDA ~1.3х. С обслуживанием все в порядке, на него с начала года ушло лишь около 10% ОДП. Гораздо больше (~55%) тратят на инвестпрограмму, но и это общей устойчивости компании не угрожает
85% займов валютные, ~50% короткие – скоро их надо будет рефинансировать, в том числе в рубли (что с одной стороны – не самая плохая идея в ожидании некоторого ослабления валюты РФ, даже для экспортера, но с другой – текущие расходы на обслуживание явно вырастут)
По совокупности, не вижу ничего, что могло бы формировать явно негативный сантимент и как-то повлиять на оценку облигаций Фосагро рынком (как это происходит, например, по МТС). Отсюда – стартовый спред можно считать очень хорошим, а все сравнения по рейтинговой группе из обзора НКНХ, применимы и здесь


📱 Ростелеком и 🏭 НКНХ: обзоры уже были, в 2х предыдущих постах на неделе
#новичкам #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #что_купить #обзор #аналитика #псвп
Articles connexes

❗️️МИД УКРАИНЫ РАБОТАЕТ НАД ВСТРЕЧЕЙ МЕЖДУ ЗЕЛЕНСКИМ И ПУТИНЫМ, — ГЛАВА МИД УКРАИНЫ СИБИГА
Заметили? Рынку #MOEX абсолютно пофиг на новость, так как абсолютно все инвесторы уже приобрели осознание, что пока абсолютно любая новость о переговорах - это инфошум, я пытаюсь донести это с звонка Трампа и Путина, когда рынок разогнали, а потом пришло отрезвление....и у многих были болезненные потери после отката.
Я лично жду конкретных предложений с цифрами с обоих сторон после нескольких раундов переговоров и вот тогда уже будет понятно, что делать или чего не делать.

👋 Привет! Сегодня поговорим о том, как выбрать инвестиционный профиль.
Многие начинающие инвесторы не знают, с чего начать — а ведь всё начинается с понимания своего отношения к риску и доходности 📈
🧭 Что такое инвестиционный профиль?
Это характеристика инвестора, которая определяет его готовность к риску ради получения прибыли. От профиля зависит, какие инструменты вы будете покупать и как строить свой портфель.
В России большинство брокеров предлагают 3–5 уровней профилей: от консервативного до очень агрессивного. Давайте разберём каждый.
...

В последнее время от различных топовых инвесторов я слышу в разных интервью одну и ту же мысль — долгое инвестирование в российский рынок бессмысленно, так как вы на этом ничего не заработаете и даже не обгоните инфляцию. Я решил проверить этот тезис на примере акций #ROSN, подойдя максимально непредвзято, так как моя цель — разобраться для самого себя: есть ли смысл мне продолжать инвестирование на длительном горизонте, чтобы не ...
denezny
16 septembre 12:00