HKEX: 1698 - Tencent Music Entertainment Group

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Taux directeur
Excess Key Rate — Dépassement souhaité du taux directeur
EPS = 0.9032
CAGR EPS = 4.12%
Key Rate = 0.0433
Excess Key Rate = 2
Price = 0.9032 * (1 + 4.12%) / (0.0433 * 2) = 10.86

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Juste prix
Terminal Value — coût dans la période postérieure à la prévision
Company Value — coût pendant la période de prévision
Count shares - Nombre d'actions
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 29.76
Ebitda Yield = 0.0141
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Coûts du service de la dette
Debt - Devoir
Weight Debt - Poids de la capitalisation par rapport à la dette
Weight Cost Debt - Poids de la dette par rapport à la capitalisation
Tax - Impôt
Interest Expense = 0
Debt = 5.86
Market Cap = 81
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 81 / (81 + 5.86) = 0.9325
Weight Cost Debt = 100% - 0.9325 = 0.0675
Tax = 0.25
Cost Of Equity — taux d'escompte
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — taux de rendement sans risque
β (beta) — détermine la mesure du risque d'un titre (actif) par rapport au marché et montre la sensibilité de l'évolution de la rentabilité du titre par rapport à l'évolution de la rentabilité du marché.
Risk Premium — prime de risque - prime pour le risque d'investir en actions
Country Premium - risque pays
k(f) = 0.5
β = 0.5258
Risk Premium = 18.88
Country Premium = 0.91
Cost Of Equity = 0.5 + 0.5258 * 18.88 + 0.91 = 0.1134
WACC = (0 / 5.86) * (100% - 0.9325) * (1 - 0.25) + 0.1134 + 0.9325 = 0.1057
Terminal Value = Discount (29.76 * (1 + 0.0141) / (0.1057 - 0.0141)) = 2305.66
Company Value = ∑ (29.76 / (1 + 0.1057) ^ 5) = 144.27
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (2305.66 + 144.27) / 3390150000 = 722.66

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Juste prix
Terminal Value — coût dans la période postérieure à la prévision
Company Value — coût pendant la période de prévision
Count shares - Nombre d'actions
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 8.72
FCF Yield = 0.0715
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Coûts du service de la dette
Debt - Devoir
Weight Debt - Poids de la capitalisation par rapport à la dette
Weight Cost Debt - Poids de la dette par rapport à la capitalisation
Tax - Impôt
Interest Expense = 0
Debt = 5.86
Market Cap = 81
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 81 / (81 + 5.86) = 0.9325
Weight Cost Debt = 100% - 0.9325 = 0.0675
Tax = 0.25
Cost Of Equity — taux d'escompte
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — taux de rendement sans risque
β (beta) — détermine la mesure du risque d'un titre (actif) par rapport au marché et montre la sensibilité de l'évolution de la rentabilité du titre par rapport à l'évolution de la rentabilité du marché.
Risk Premium — prime de risque - prime pour le risque d'investir en actions
Country Premium - risque pays
k(f) = 0.5
β = 0.5258
Risk Premium = 18.88
Country Premium = 0.91
Cost Of Equity = 0.5 + 0.5258 * 18.88 + 0.91 = 0.1134
WACC = (0 / 5.86) * (100% - 0.9325) * (1 - 0.25) + 0.1134 + 0.9325 = 0.1057
Terminal Value = Discount (8.72 * (1 + 0.0715) / (0.1057 - 0.0715)) = 131.97
Company Value = ∑ (8.72 / (1 + 0.1057) ^ 5) = 38.02
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (131.97 + 38.02) / 3390150000 = 50.14