HKEX: 3690 - Meituan

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Taux directeur
Excess Key Rate — Dépassement souhaité du taux directeur
EPS = 2.22
CAGR EPS = 29.67%
Key Rate = 0.0433
Excess Key Rate = 2
Price = 2.22 * (1 + 29.67%) / (0.0433 * 2) = 33.22

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Juste prix
Terminal Value — coût dans la période postérieure à la prévision
Company Value — coût pendant la période de prévision
Count shares - Nombre d'actions
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 60.61
Ebitda Yield = 0.2092
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Coûts du service de la dette
Debt - Devoir
Weight Debt - Poids de la capitalisation par rapport à la dette
Weight Cost Debt - Poids de la dette par rapport à la capitalisation
Tax - Impôt
Interest Expense = 1.42
Debt = 57.67
Market Cap = 810.85
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 810.85 / (810.85 + 57.67) = 0.9336
Weight Cost Debt = 100% - 0.9336 = 0.0664
Tax = 0.25
Cost Of Equity — taux d'escompte
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — taux de rendement sans risque
β (beta) — détermine la mesure du risque d'un titre (actif) par rapport au marché et montre la sensibilité de l'évolution de la rentabilité du titre par rapport à l'évolution de la rentabilité du marché.
Risk Premium — prime de risque - prime pour le risque d'investir en actions
Country Premium - risque pays
k(f) = -0.1
β = -0.4388
Risk Premium = 18.88
Country Premium = 0.91
Cost Of Equity = -0.1 + -0.4388 * 18.88 + 0.91 = -0.0747
WACC = (1.42 / 57.67) * (100% - 0.9336) * (1 - 0.25) + -0.0747 + 0.9336 = 1.76
Terminal Value = Discount (60.61 * (1 + 0.2092) / (1.76 - 0.2092)) = 350.52
Company Value = ∑ (60.61 / (1 + 1.76) ^ 5) = 202.55
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (350.52 + 202.55) / 6244380000 = 88.57

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Juste prix
Terminal Value — coût dans la période postérieure à la prévision
Company Value — coût pendant la période de prévision
Count shares - Nombre d'actions
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 289.34
FCF Yield = 0.5378
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Coûts du service de la dette
Debt - Devoir
Weight Debt - Poids de la capitalisation par rapport à la dette
Weight Cost Debt - Poids de la dette par rapport à la capitalisation
Tax - Impôt
Interest Expense = 1.42
Debt = 57.67
Market Cap = 810.85
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 810.85 / (810.85 + 57.67) = 0.9336
Weight Cost Debt = 100% - 0.9336 = 0.0664
Tax = 0.25
Cost Of Equity — taux d'escompte
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — taux de rendement sans risque
β (beta) — détermine la mesure du risque d'un titre (actif) par rapport au marché et montre la sensibilité de l'évolution de la rentabilité du titre par rapport à l'évolution de la rentabilité du marché.
Risk Premium — prime de risque - prime pour le risque d'investir en actions
Country Premium - risque pays
k(f) = -0.1
β = -0.4388
Risk Premium = 18.88
Country Premium = 0.91
Cost Of Equity = -0.1 + -0.4388 * 18.88 + 0.91 = -0.0747
WACC = (1.42 / 57.67) * (100% - 0.9336) * (1 - 0.25) + -0.0747 + 0.9336 = 1.76
Terminal Value = Discount (289.34 * (1 + 0.5378) / (1.76 - 0.5378)) = 783.76
Company Value = ∑ (289.34 / (1 + 1.76) ^ 5) = 684.3
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (783.76 + 684.3) / 6244380000 = 235.1