Если у
#PIKK жильцы не могут попасть в свои дома, то у 
#SMLT всё наоборот — люди в них ворвались. Штурмом: ➖в ЖК "Остафьево" ключи обещали ещё до Нового года
➖многие жильцы съехали с аренды и ждали переезда буквально на чемоданах
➖но лифты до сих пор не работают, проверки не пройдены, встречи с покупателями всё откладывались
➖в итоге — захват офиса, самозаселение, полиция: welcome home…
И всё это — на фоне довольно нервной обстановки в самой компании.
.
1️⃣ Финальной отчётности за 2024 ещё нет, но операционные итоги — нерадостные: -17% по метрам, -2% в деньгах. Средняя цена, правда, подросла на 15%.
Главная причина — резкое падение доли ипотечных сделок на 18%, до 71% "Самолёт" сильнее других девелоперов зависит от ипотеки, и это делает его уязвимым к высоким ставкам.
м.
2️⃣ Долги растут и давят на рейтинг. В феврале агентство НКР подтвердило рейтинг A+.ru, но прогноз ухудшило до "негативного".
Причины:
➖долговая нагрузка выросла до 223 млрд руб.
➖чистый долг / EBITDA приближается к 3х
➖операционный поток слабый
➖процентные платежи тяжело обслуживать
➖счета эскроу пополняются медленно
Так что финансовая устойчивость — под вопросом, особенно пока ставки остаются высвысокими
3️⃣ SPO? Пока не время. Менеджмент прямо говорит: по текущим ценам размещаться не имеет смысла. Еще бы, в прошлом году "Самолёт" возглавил антирейтинг Мосбиржи: акции рухнули на 73%.
4️⃣ IPO "Самолёт Плюс" откладывается. Раньше планировали на конец 2025 года, теперь — на 2026. Хотя pre-IPO уже было, и оценка вышла бодрая — 21 млрдлрд руб.
5️⃣Слухи об увольнениях — громкие, но…компания называет это "перераспределением кадров". Численность вроде и правда сохранили: те же 7 тыс. человек. Просто свернули второстепенные проекты, вроде "Жизни по подписке". А кто-то даже вернулся назад — говорят, 5% вернувшихся.
Что в итоге? "Самолёт" — всё ещё номер один по объёму стройки в стране и держится на плаву за счёт масштаба и запаса земли. Но его сильная зависимость от ипотеки и текущие высокие долги делают компанию уязвимой. Продажи уже упали, рейтинги под давлением, SPO откладывается, IPO "Самолёт Плюс" переносится.
❓ Восстановление возможно? Да, но только если ставки пойдут вниз и ипотека снова заработает.
Для инвесторов: потенциал есть, но волатильность и риски в ближайшие кварталы сохраняются.
В целом сейчас "Самолёт" — это история не про рост, а про выживание и адаптацию.
#Разбираем
@IF_Stocks
