РУСАЛ: есть ли будущее у идеи?

Акции РУСАЛа (RUAL) включены в одну из наших стратегий в приложении bitkogan и пока находятся в умеренном убытке. Объясняем почему.

Что с финансами?

Как мы уже писали в нашей рубрике "Анализ отчетности",[MOEX: RUAL] РУСАЛ опубликовал неплохие цифры за 2024 год.

➡️ Так, например, EBITDA увеличилась на 90% год к году, что позволило компании снизить долговую нагрузку.

➡️ Коэффициент Чистый долг/EBITDA на конец прошлого года составил 4,3х по сравнению с 7,4х годом ранее.

Конечно, пока нагрузка остается высокой, однако, по нашим оценкам, РУСАЛ может еще больше ее уменьшить в последующие периоды.

Почему мы так думаем?

Компания активно работает над оптимизацией затрат, прежде всего, в контексте поставок глинозема.

➡️ Так, например, недавно было объявлено, что РУСАЛ приобретет до 50% индийского глиноземного завода [NYSE: PXD] Pioneer мощностью 1,5 млн т. На первом этапе российская компания купит 26% за $243,75 млн. Предполагается, что РУСАЛ будет получать глинозем из Индии пропорционально своей доле участия в акционерном капитале Pioneer.

Ранее также сообщалось, что РУСАЛ купил 30% китайского производителя глинозема компании [HKEX: 1596] Hebei Wenfeng, который будет поставлять для РУСАЛа около 1,4 млн т продукции.

◽️Рост доли собственного сырья в структуре затрат — это повышение степени вертикальной интеграции и, соответственно, рост EBITDA и рентабельности. При условии стабильных цен на алюминий. Таким образом, в случае роста показателя, продолжит снижаться и долговая нагрузка РУСАЛа, а это позитивный сигнал для акций.

Плюс, не забываем о том, что есть вероятность возобновления поставок алюминия в США. Правда, это пока гипотетически, и многое тут будет зависеть от решения текущих геополитических вопросов.

💰Более подробный обзор доступен подписчикам российских стратегий в приложении bitkogan.

#российский_рынок

💰bitkogan