Сегодня мы уже привыкли, что
#FIVE — лидер российского ритейла. Но 10 лет назад всё было наоборот: 
#MGNT рулил рынком, а "Пятёрочка" боролась за выживание.Как Магнит проиграл гонку? В 2013 он был абсолютным чемпионом по выручке, числу магазинов и темпам роста. Он же первым дошёл до глубинки, в то время как X5 сосредоточился на городах-миллионниках.
Но всё изменилось, когда у Магнита начались проблемы: падение трафика, рост издержек и промо-зависимость. Компания застряла в старом формате, а X5 как раз в это время обновил Пятёрочку, прокачал логистику и начал масштабироваться.
В итоге уже в 2017 году X5 обошла Магнит по выручке. С тех пор — только вперёд.
В сегодняшних реалиях X5 — не просто лидер, а системный чемпион:
➖в 2024 году выручка группы выросла на +24,2%, до 3,9 трлн ₽
➖за 1-й квартал 2025 — ещё +20% г/г
Основной драйвер — дискаунтер Чижик, выручка которого за год выросла в 2,1 раза, его доля в общей выручке — уже 7%, и она продолжает расти.
А вот Магнит буксует. Хотя выручка — тоже 3 трлн ₽ в 2024, но:
➖чистая прибыль – минус 25%, до 50 млрд ₽
➖маржа по EBITDA упала с 6,5% до 5,6%
➖чистый долг — 789 млрд ₽, ND/EBITDA = 2,7x
А тут еще покупка Азбуки вкуса за 30-35 млрд ₽. Ход интересный, но рискованный, особенно с такой нагрузкой и просадкой по марже.
❓ Что не так с покупкой? Конечно, у Азбуки есть свои плюсы: Москва, премиум, готовая еда. Но пока X5 захватывает массовый рынок с Чижиком, у Магнита — падает рентабельность, растёт долг, а теперь ещё и премиальный актив с высокой себестоимостью.
Кто получит дивиденды? Акционеры X5 — да. Уже в этом году: 648 ₽ на акцию (17,7% доходности), плюс возможная осенняя выплата ещё около 250–300 ₽.
А что Магнит? Он тоже может, но на фоне долга и крупных расходов — это вопрос.
Что в итоге? X5 за 8 лет не просто обогнал Магнит — она выстроила модель устойчивого роста. А конкурент до сих пор латает дыры и делает смелые (и спорные) ставки.
А вы куда чаще заходите: в Пятёрочку/Чижик или Магнит?
#Разбираем
@IF_Stocks
