Недавно [MOEX: OZON] Ozon опубликовал финансовые результаты за 1 квартал и провел эфир для инвесторов и аналитиков. Далее в посте поговорим подробнее о том, как дела в бизнесе компании.
Результаты за 1 кв. были лучше ожиданий
• Оборот (GMV) с учетом услуг вырос на 47% г/г до 837.8 млрд руб.
• Валовая прибыль выросла на 119% г/г до 47.2 млрд руб. благодаря улучшению монетизации сервисов маркетплейса и активному развитию сегмента Финтех.
• Скорректированный показатель EBITDA вырос на 220% г/г и достиг 32.4 млрд руб. (рентабельность достигла рекордного значения 3.9% от GMV)
Значимый вклад в общий результат внес рост EBITDA маркетплейса до 19.3 млрд руб. против 4.2 млрд руб. в 1 кв. 2024 г. (~60% от общ. EBITDA против 40% в 1 кв. 24 г.) в результате роста количества заказов и улучшения монетизации услуг, а также контроля издержек.
EBITDA Финтеха также показала значимый прирост до 13.1 млрд руб. против 5.9 млрд руб. в 1 кв. 2024 г. в результате существенного роста процентной выручки и выручки от оказания услуг.
• Убыток по чистой прибыли компании сократился до 7.9 млрд руб. против 13 млрд в 1 кв. 2024 г. за счет прироста EBITDA, который был частично нивелирован ростом фин. расходов.
Тезисы с эфира с топ-менеджментом:
• Сохраняется гайденс на 2025:
Рост GMV на 30-40%
Скорр. EBITDA 70-90 млрд руб.
• Компания эффективно работает с себестоимостью. Далее подробнее о мерах оптимизации затрат
Рынок труда остаётся непростым в сегменте массового персонала. Важную роль в снижении затрат сыграл запуск приложения для массового найма Озон работа.
Такая модель взаимодействия с сотрудниками позволяет работать с теми, для кого не подходит фиксированный график, кто хочет работать гибко и получать зп за отработанные часы. Также это позволяет иметь больше прозрачности в управлении процессами.
Кроме этого компания сознательно отказалась от ряда процессов, которые не представляют ценности для клиента. Также постоянно работают над ростом утилизации логистических объектов и инфраструктуры в целом.
В работе находится много инициатив, которые направлены на снижение затрат в будущем.
• Ozon отслеживает фин. положение партнеров. Рост базы активных продавцов продолжается; тренд, связанный с ростом оборота на 1 активного продавца, тоже продолжается. Это с учетом высокой КС
Также видят возможности для продолжения расширения кол-ва ПВЗ. Это отражает тот факт, что они пользуются спросом со стороны клиентов и достаточно быстро насыщаются необходимым объемом заказов для того, чтобы работать рентабельно.
• Цели по Финтеху:
Рост выручки в 2025 г. 70%+
[NASDAQ: ROE] ROE ~30% в среднесрочной перспективе
Кредитный портфель в среднесроке до ~10% оборота Ozon
• Ключевая ставка и долговая нагрузка
По словам CFO, % ставка по долгу компании является весьма адекватной (КС+3% в среднем). При этом темпы генерации ден. потока позволяют ускоренно рассчитываться по долговым обязательствам: в 1 кв. произвели выплату 15 млрд руб., во 2 кв. произведут выплату на 20-25 млрд руб. для того, чтобы планомерно снижать объем взятых на себя обязательств.
Когда ставка пойдет вниз, на
маркетплейс прямое влияние будет достаточно ограниченным. Cкорее всего продолжат сокращать долговой портфель; возможно, приоткроется окно возможностей по поводу каких-то интересных финансовых сделок, но маловероятно.
C точки зрения не прямых эффектов, вероятно, будет ускорение темпов роста продавцов (тк сейчас[MSB_LIZING] МСБ испытывает давление высокой КС, и это влияет на скорость оборачиваемости их рабочего капитала).
На Финтех от снижения ставки эффект будет нейтральным (но, конечно, все зависит от тайминга и того, насколько резким будет снижение).
• Редомициляция: ждут ответа от кипрских властей по поводу завершения процедур, которые были начаты в связи с переездом. Сроки ожидания не регламентированы, поэтому не могут сказать, когда точно получат все необходимые бумаги которые необходимы для выписки из реестра кипрских компаний.
💡Считаем ли мы акции Ozon привлекательными для покупки, смотрите в рамках нашей подписки
