Независимый финансовый советник Сергей Кикевич:
Экономическая ситуация соответствует всем решениям об отмене дивидендов. Компаниям, имеющим повышенную долговую нагрузку, проблемы с ликвидностью, у кого повышенные капитальные затраты и меньше прибыль, ничего другого не остаётся. Поэтому и отказываются от дивидендов. Интереснее посмотреть, кто оставил дивиденды. Мы давно рассуждали о том, будет ли у нас свой рейтинг дивидендных королей - таковой, например, существует на некоторых других рынках.
Главный редактор ИА [MOEX: ROSB] "РосБалт", доцент Финансового университета Николай Яременко:
Массовый отказ российских публичных компаний от выплаты дивидендов, о чём свидетельствуют решения таких гигантов, как "Вымпелком", РУСАЛ и АФК Система, является прямой реакцией на текущие экономические и геополитические реалии.
Основная причина – стратегическая неопределённость. Компании стремятся максимально сохранить внутренний капитал для обеспечения операционной устойчивости, а также для финансирования потенциальных инвестиций, связанных с перестройкой логистических цепочек, импортозамещением и поиском новых рынков. Дополнительными факторами являются строгие валютные ограничения и сложности с трансграничными платежами, что затрудняет перевод средств, особенно если акционеры находятся за рубежом. Высокая ключевая ставка также делает заимствования дорогими, увеличивая ценность собственных средств. Некоторые эмитенты, как та же АФК Система, имеют крупные инвестпрограммы или значительную долговую нагрузку, требующую реинвестирования прибыли, а не её распределения.
Продлится ли такая тактика? В краткосрочной перспективе – скорее всего, да, пока сохраняется текущий уровень неопределённости и внешнего давления. Это вынужденная мера предосторожности. Однако в долгосрочной перспективе отказ от дивидендов подрывает инвестиционную привлекательность. По мере стабилизации экономической ситуации и снижения рисков, компании будут вынуждены вернуться к дивидендной политике для привлечения капитала и поддержания интереса акционеров, в том числе миноритарных. Таким образом, текущая политика – это стратегия выживания и адаптации в сложных условиях, но не устойчивая модель для развития.
Экономист Валерий Корнеев Валерий Корнеев:
Отказ от выплаты дивидендов компаниями из реального сектора связан с резко возросшими расходами на обслуживание их долга за последний год из-за роста ставок по кредитам. В результате прибыли сокращаются, если не уходят в отрицательную зону, и компании пытаются всеми способами сократить свои финансовые обязательства, сохраняя ликвидность.
Но есть и другие примеры. Крупнейшая в стране микрофинансовая организация перешла на ежеквартальную выплату дивидендов, что сигнализирует о резко возросших прибылях. Которые возникли из-за ужесточения регулирования банков при выдаче кредитов физическим лицам. И они пошли за деньгами в МФО.
(продолжение в следующем посте)
3
