👻 Все ли в цене?
🗝️ За последние несколько недель[OFZ_PK] ОФЗ отстали от рынка свопов. Последние видят КС на уровне 17% к концу года, 13-14% на декабрь 2026 и долгосрочно где-то 11-12%. Причем, риск-нейтрально своп "ждет" начала смягчения цикла уже в июне. Точно такая же диспозиция была и накануне апрельского заседания.
☔ Разложив ОФЗ по [US: ADLRF] Adrian et al., 2013 (косплеим ЦБ) и выделив term premium, обнаруживается, что долгосрочная риск-нейтральная ставка в 10-летних ОФЗ сейчас около 14%. Это +/- соответствует уровню 10-летнего свопа c учетом кампаундинга (логично).
❓ Означает ли это, что, если ЦБ на следующей неделе снизит КС на 100бп, как закладывает своп-рынок, то длинные ОФЗ и свопы никак не отреагируют, потому что всё уже в цене? Мы что-то сомневаемся. ЦБ нас ориентирует на нейтральный уровень ставки в 7-9%. А вы что думаете? Пишите, нам в бота @pro_bonds_bot
@pro_bonds
