Россия вводит новые спецсчета "Ин" для иностранных инвесторов, которым предоставляется гарантированное право на свободный вывод капитала. Во [NASDAQ: FRHC] Freedom Finance назвали это "сигналом для глобального инвестиционного сообщества, что Россия готова к "перезапуску" финансового диалога с внешним миром". Можно ли ожидать того, что иностранных инвесторов заинтересует этот механизм, и если да, как это может отразиться на динамике российских акций и облигаций, на курсе рубля? Ответы экспертов в рубрике #опросы

Независимый финансовый советник Сергей Кикевич:

Инициатива по созданию новых спецсчетов, конечно, любопытна. Однако она скорее указывает на российские интересы в притоке иностранного капитала. Конечно, в первую очередь интересны прямые инвестиции в экономику, но и на фондовый рынок тоже. Хотя тут капитал обычно более летучий, менее долгосрочный.
Если инициатива окажется удачной, то это скажется в том числе и на курсе рубля, в сторону его укрепления. Потому что новые иностранцы будут приходить, продавать валюту, покупать что-то на рубли.

Главный редактор ИА [ROSB] "РосБалт", доцент Финансового университета Николай Яременко:

Инициатива по созданию спецсчетов "Ин" – это шаг России, призванный восстановить доверие и дать сигнал мировому инвестсообществу о готовности к финансовому диалогу. Гарантия свободного вывода капитала – ключевой аспект, решающий проблему блокировки активов иностранных инвесторов после февраля 2022 года.
Заинтересует ли механизм? Да, но избирательно. Во-первых, для инвесторов из "недружественных" стран с уже заблокированными активами это потенциальный путь вывода средств или доступа к ним, что может увеличить предложение активов на рынке. Во-вторых, для новых инвесторов из "дружественных" стран (Азия, Ближний Восток) механизм устраняет риск блокировки, делая инвестиции теоретически привлекательнее. Однако фундаментальные барьеры – геополитическая нестабильность, риск вторичных санкций и общее отсутствие доверия – остаются. Привлечение крупного западного институционального капитала крайне маловероятно без существенного снижения геополитической напряжённости и отмены санкций. Приток, если и будет, то из стран, не присоединившихся к санкциям.

Каким может быть влияние на российские рынки? Значительного ралли на российском фондовом рынке не ожидается. Низкая ликвидность, отсутствие полноценной инфраструктуры для "недружественных" нерезидентов, а также общая непривлекательность инвестклимата сдерживают приток. Механизм лишь может оказать ограниченную поддержку, если позволит крупным инвесторам вывести часть заблокированных средств.
Крупного притока в[OFZ_PK] ОФЗ тоже не будет. Высокие процентные ставки, инфляционные риски и сохраняющаяся геополитическая премия за риск делают российские госбумаги крайне рискованными для большинства международных инвесторов. Интерес возможен лишь для тех, кто уже "застрял" в российских активах.

Если механизм привлечёт заметный приток капитала (в основном из "дружественных" стран) или позволит успешно репатриировать часть средств, это может создать локальный спрос на рубль и оказать ему некоторую поддержку. Однако её влияние будет нивелироваться более фундаментальными факторами: ценами на энергоносители, торговым балансом, бюджетными расходами и геополитикой. Существенное укрепление рубля на основе этого механизма маловероятно.
Таким образом, инициатива "Ин" – это важный сигнал о готовности к диалогу и попытка восстановить доверие. Однако для реального "перезапуска" финансового взаимодействия потребуются гораздо более масштабные изменения: стабилизация геополитики, снижение санкционного давления и восстановление общего инвестиционного доверия. Пока механизм будет интересен лишь узкому кругу инвесторов, готовых работать с высокими рисками в текущих условиях.

(продолжение в следующем посте)