📍В преддверии отчётностей даём прогноз результатов в ритейле за II-й квартал

Всех приветствуем 👋

Актуальный #комментарий по ситуации в продуктовой 🛍 рознице

▫️Ожидаем, что динамика выручки X5 во 2-м квартале будет близка к 1-му (+21% г/г), возможно, с небольшим замедлением по среднему чеку на фоне общей слабости потребительских расходов.

Рост расходов на логистику и оплату труда, вероятно, продолжит оказывать давление на рентабельность, но частично может быть компенсирован процентными доходами.

▫️Считаем, что [MOEX: MGNT] "Магнит" сохранит отставание от X5 в части посещаемости магазинов и роста продаж.

Учитывая более низкую базу, снижение EBITDA у "Магнита" может быть соразмерным или даже чуть ниже, чем у X5, но более высокая долговая нагрузка, вероятно, приведет к большему снижению чистой прибыли.

▫️Продажи "Ленты" может поддержать консолидация "Улыбки радуги", в результате которой общая торговая площадь увеличилась почти на 10%.

В части EBITDA и чистой прибыли, по нашим ожиданиям, динамика может быть более сдержанной по сравнению с прошлым кварталом на фоне растущей базы прошлого года. "О’Кей" поставила на паузу программу открытий и сосредоточилась на денежном потоке для улучшения ситуации с долгом.

Вероятно, эта стратегия сохраняла актуальность в 1П25. При этом ключевой вопрос в инвестиционном кейсе — продажа гипермаркетов, и результаты вряд ли окажут большое влияние на акции.

Продажи, вероятно, останутся под давлением из-за снижения посещаемости и слабой динамики чека.

Эффект обесценения рубля во 2П24, рост логистических и трудовых затрат могут негативно повлиять на рентабельность.

Сокращение денежной позиции после выплаты дивидендов снижает процентные доходы. С учетом ежемесячной публикации отчетности выручка компании за полугодие вряд ли существенно отклонится от рыночных ожиданий.

Операционная прибыль может пострадать от общих для ритейлеров факторов (логистика, зарплаты). Динамика чистой прибыли может отразить повышение ставки налога. Ожидаем органического роста выручки на уровне 1К25 (+17% г/г).

А теперь проголосуем - Кто ваш фаворит в секторе 🛒

#ритейл #инвестор #рубль