Потребительский сектор в 1П 2025 г.: основные тренды. Часть (1/2)

Мы периодически рассказываем вам про разные сектора экономики. Сегодня поговорим про потребительский сектор: какие в нем сейчас тренды, насколько силен потребительский спрос, как поменялось поведение населения и как это все отражается на ритейлерах.

Потребительские расходы замедляются

• Во 2 кв. 2025 г. потребительские расходы выросли на 10% г/г против 11% г/г в 1 кв. 2025 г. и против 16% г/г в среднем за 2024 г. В реальном выражении рост замедлился более значительно: до 0.1% г/г против 1.1% г/г в 1 кв. 2025 г. и против 7.1% в среднем за 2024 г., согласно данным SberIndex.

• Индекс реальных потребительских расходов остался на максимальных значениях на уровне 120.3 п., практически без изменений с начала года (в феврале 2022 г. индекс составил 115.9 п. после чего снизился до 90 п. в апреле 2022 г.). Это говорит о том, что потребитель чувствует себя относительно уверенно (что поддерживается ростом заработных плат – в среднем на 15.8% г/г за 5 мес. 2025 г., но сдерживается дороговизной кредитования), в моменте ситуация не улучшается и не ухудшается значительно.

Потребительское настроение: население остается экономным и избирательным

• Индекс потребительских настроений в июне снизился до 104.0 с 107.1 в мае. Ухудшились оценки текущего состояния и ожидания респондентов. Согласно Индексу Иванова, почти 70% опрошенных считают экономическую ситуацию нестабильной или крайне неблагоприятной (рекордное значение за последние 2 года).

• Население продолжает откладывать большие покупки: согласно Индексу Иванова от SberResearch в 1 кв. индекс благоприятности условий для крупных покупок остался вблизи локальных минимумов, а доля покупавших бытовую технику и электронику снизилась до 35.8% с 37.4% в 1 кв. 2024.

• Инфляционные ожидания населения в июне снизились: медианная оценка инфляционных ожиданий на годовом горизонте снизилась до 13.0% против 13.4% в мае. Последние месяцы они не демонстрировали выраженного понижательного тренда и с марта 2025 г. колеблются в диапазоне 12.9–13.4%.

Рынок труда остается перегретым

• Индекс [MOEX: HEAD] Headhunter, демонстрирующий конкуренцию на рынке труда, в июне 2025 г. снизился до 5.5 п. с 5.6 п. в мае-апреле, что сигнализирует об умеренной конкуренции за рабочие места (нормальный уровень индекса — 4.0-7.9 п.). До этого индекс показывал минимальные значения летом на уровне 3 п. — дефицит соискателей.

• Число вакансий и резюме стабилизировалось, но динамика варьируется между отраслями экономики. Заработные платы замедлили рост с 19.3% г/г в среднем за 2024 г. до 15.8% г/г в среднем за 5 мес. 2025 г. (в реальном выражении — с 10% г/г до 5% г/г). В отдельных отраслях уровень зарплаты может расти быстрее: представители ритейла отмечают, что за 1П 2025 г. зарплатные предложения в отрасли выросли на 28% г/г.

• Уровень безработицы в мае обновил исторический минимум на уровне в 2.2%. В экономике по-прежнему наблюдается острая нехватка персонала (особенно в ритейле, логистике и производстве).

Продолжение во второй части.