👉 МТС ( #MTSS ) меняет стратегию: реструктуризация IT-бизнеса

💻 МТС объявила о выделении IT-направлений в отдельную компанию — MTS Web Services (MWS). В новую структуру войдут ключевые активы, такие как облачные технологии, искусственный интеллект, большие данные и кибербезопасность. Такой шаг открывает путь к IPO, что может существенно изменить финансовую модель группы.

🔍 Почему это важно? Мы ранее делали разбор компании МТС и рассказывали о проблемах, которые есть в компании. На фоне высокой долговой нагрузки (чистый долг уже превысил 450 млрд) и отрицательного акционерного капитала, МТС давно испытывает финансовое давление. Компания регулярно платила дивиденды, превышающие ее свободный денежный поток, что приводило к росту долгов. Подобная политика могла быть связана с интересами АФК «Система», крупнейшего акционера МТС, который нуждался в постоянных денежных вливаниях.

📈 Что изменится? Выделение MWS позволяет:
1️⃣ Привлечь стратегических инвесторов. Потенциальное IPO поможет привлечь капитал для развития IT-направлений. Любое IT направление вызывает сильный интерес у розничных инвесторов. Выглядит так, что в условиях текущей макроэкономической обстановки только IT и имеет шансы на успешное проведение IPO. Более того, IT направление оценивается всегда дороже по мультипликаторам, соотвественно для МТС это определенно позитив.
2️⃣ Снизить долговую нагрузку. Успешный выход на биржу и переоценка активов дадут компании возможность перераспределить ресурсы.
3️⃣ Потенциальная передышка для МТС в дивидендных выплатах. Все говорят, что выводом на биржу своего подразделения компания высвободит денежный поток под дивиденды, но может быть и иначе. Проведя данное IPO компания наоборот сможет сократить выплаты, так как первое время MTS Web Services не будет выплачивать дивиденды, а сама МТС снизит их на фоне сокращения бизнеса материнской компании.

📊 К 2030 году выручка MWS может достичь 230 млрд руб. Напомним, выручка всего МТС за 2023 г. составила 606 млрд руб. Однако для достижения успеха компании нужно показать рынку, что она способна работать в условиях жесткой конкуренции IT-рынка.

📈 Несколько слов про финансовые показатели МТС. Выручка растет на 18% г/г и за первую половину 2024 г. уже достигла 332,1 млрд руб. Расходная часть растет опережающими темпами, что логично, период высоких ставок никуда не делся, ввиду этого рентабельность по операционной прибыли немного ухудшилась до 21,3% с 22,05% годом ранее. Акционерный капитал отрицательный и на конец июня 2024 г. составил минус 18,5 млрд руб. Чистый долг также увеличивается. Вот что действительно настораживает - снижение операционного денежного потока.

🤔 Чего ожидать акционерам? АФК «Система», вероятнее всего, были бы рады данному IPO, при успешном размещении АФК «Система» может продать часть своей доли и снизить свою долговую нагрузку, но это пока из разряда мыслей и фантазий 🤔. Для МТС реструктуризация — это шанс перезапустить свой бизнес, но риски остаются. Привлечет ли новая стратегия долгосрочных инвесторов и сможет ли компания сохранить хотя бы текущий уровень дивидендов? Пока вопросы остаются открытыми. Тем не менее с точки зрения менеджмента выделение в отдельную компанию самого дорого по мультипликаторам направления - разумный ход. Оцениваем текущее действия для МТС позитивно.

💬 Как вы считаете, оправдает ли себя новая стратегия МТС? Пишите ваше мнение в комментариях!

#прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #мтс #аналитика #ipo #акции #разбор