Cубъективные ожидания по 2025 году 🧐

Год назад писал пост о своих субъективных ожиданиях по 2024 году, поэтому решил сравнить прогноз с фактом. Заодно напишу субъективные ожидания на 2025 год. Все, конечно, же может пойти не по плану (это норма), поэтому буду стараться оставаться гибким при наборе позиций в портфель и выстраивании стратегии.

📌 Вводные 2024 года

Для начала важно посмотреть вводные прошлого года: индекс 3 100, ставка 16, доллар 90, ситуация с внешним миром ужасная.

Что имеем сейчас: индекс 2880, ставка 21, доллар 102, эскалация и санкции на пределе.

Эффект низкой базы 2022 года ушел + гравитация ставки сработала, поэтому результат по индексу 2024 года плачевный по сравнению с 2023 годом, все закономерно!

📌 Бюджет РФ

В 2024 году была дыра в бюджете, которую ожидаемо закрыли через 3 вещи: девальвация, налоги и размещение ОФЗ. В 2025 году будет опять рост расходов бюджета с 36 до 41 трлн - это рост на 20%, поэтому способы закрытия дыр будут старыми, только масштабы будут поменьше, так как налоги уже подняли, да и рубль выше 100 - это новая реальность.

📌 Девальвация

Девальвация ожидаемо случилось: курс вырос с 90 до 100+ рублей, поэтому я с середины 2024 года покупал замещающие облигации. В этом году тоже будет девальвация из-за эмиссии рублей и растущих бюджетных расходов, но только девальвация будет чуть меньше, так как тема чувствительна + доллар - это проинфляционный фактор.

Мои субъективные ожидания на конец года +-110 рублей.

📌 Налоги

После выборов власти ожидаемо (вопрос был только каких налогов) радостно напихали гражданам новых налогов: налог на прибыль вырос с 20 до 25%, прогрессивная шкала налогообложения + разные пошлины и сборы. В этом году не жду кардинального роста налогов (кроме точечных моментов), потому что налоги только-только повысили + сборы основного налога НДС сильно вырастут из-за огромной инфляции.

📌 Ключевая ставка

Вот тут вообще мимо, потому что ждал ставку 12% к концу года, но тут ошиблись все, хотя большинство не признает свою ошибку. Я против текущей 21 ставки, потому что она убивает экономику предложения + делает значительную часть секторов экономики нерентабельными.

Субъективно думаю, что после волны дефолтов мы увидим снижение ставки. Мой таргет на конец 2025 года - 16%.

📌 Индекс ММВБ

Тут тоже промах с прогнозом (хотя в мае дошли до моих ожиданий), так как была ошибка с ожиданиями по ставке. Падения в этом году не жду, так как рублей становится все больше, а нормальных акций не становится больше, также девальвация должна помогать крепким экспортерам. Таргет по индексу ММВБ - 3300.

📌 Золото

Ставил на рост золота в 2024 году (лонговал через акции Полюса в начале года), потому что золото несколько лет не впитывало долларовую инфляцию. В этом году не вижу апсайда (жду боковик) по данному активу, если только не случатся мировые потрясения, поэтому в портфеле нет активов, которые привязаны к золоту.

📌 Политика

Я более оптимистичен по политике чем год назад (не ждал окончания конфликта), потому что трудно представить (можно, но не нужно) более худшую ситуацию чем сейчас. Напрягает только то, что большинство тоже ожидает улучшений по политике, а толпа обычно ошибается, как было со ставкой в 2024 году!

У людей накопилась огромная усталость, да и упрямые политики стали мягче в своих риториках, поэтому возможна определенная разрядка. Но санкции (кроме точечных), конечно, же никуда не уйдут, потому что время на их снятие уходит сильно дольше, чем на их наложение. И никто не отдаст сочные рынки сбыта (например, европейский рынок газа), потому что американцы хорошо умеют считать деньги!

Вывод: надеюсь на лучшее, а рассчитываю на худшее. Я, конечно, могу сильно ошибаться в своих ожиданиях, но на то они и ожидания 😄

#USDRUB #SU26238RMFS4 #SBER #GAZP #CNYRUB #мнение #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе