Blogues


Дорогие подписчики, начинается новая торговая неделя, а это значит, что мы продолжаем традиционную рубрику разборов отчетов компаний. На очереди цифровая экосистема МТС и её финансовые результаты по итогам 3 квартала 2024 года. Переходим к ключевым показателям:
- Выручка: 180,4 млрд руб (+15,3% г/г)
- OIBDA: 61,5 млрд руб (+4,5% г/г)
- Операционная прибыль: 33,4 млрд руб (+11,3% г/г)
- Чистая прибыль: 1,0 млрд руб (-88,8% г/г)
📈 За 3 квартал МТС нарастил выручку на 15,3% г/г - до 180,4 млрд руб. за счёт роста доходов от всех направлений экосистемы. При этом OIBDA показала скромный рост всего лишь на 4,5% г/г, и то благодаря доходам финтеха, а также услуг связи, которые кое как смогли перекрыть эффект расходов. Ключевым позитивом в данном блоке я бы всё же выделил рост операционной прибыли на 11,3% г/г - до 33,4 млрд руб. - хотя бы на операционном уровне всё +- стабильно.
📉 В то же время чистая прибыль группы МТС, приходящаяся на акционеров составила 1 млрд руб, что обусловлено высокими темпами роста процентных расходов. В свою очередь процентные расходы в отчетном периоде составили 29 млрд руб, что практически сопоставимо с операционной прибылью. В четвертом квартале ситуация усугубиться ещё сильнее.
По итогам 9М2024:
- свободный денежный поток (FCF) с учетом МТС-Банка составил всего 9,9 млрд руб.
- собственный капитал МТС составил -16,4 млрд руб.
❗️На фоне выплаты дивидендов на общую сумму в 47 млрд руб, чистый долг группы увеличился до 460 млрд руб. при ND/OIBDA = 1,9x. На дне инвестора МТС представили обновленную стратегию, согласно которой группа планирует снижать долговую нагрузку.
📌 Тезисно про обновленную стратегию
- Дивиденды будут на прежнем уровне (35 рублей на акцию);
- Активы, которые не связаны с телекоммуникациями будут преобразованы в отдельное юрлицо - MTS Ecosystems. В настоящее время на не телеком активы приходится порядка 45% доходов компании. Создание новой структуры направлено на повышение инвестиционной привлекательности, а также прозрачности;
- Планируют оптимизацию бизнес-процессов и сокращение неэффективных инвестиций;
- Будут работать над сокращением CAPEX.
Среди прочего менеджмент также допустил IPO активов при хороших рыночных условиях.
Итого:
Жесткие условия ДКП продолжают сдавливать петлю на шее МТС, увеличивая рост расходов на обслуживание долга, которые в свою очередь приводят к росту процентных расходов. В последующих периодах негативная тенденция будет продолжена, поскольку в 4 квартале МТС пришлось перезанимать 113 млрд руб. при текущей ставке..
Интересно, что в рамках обновленной стратегии МТС планирует выплачивать дивиденды на прежнем уровне, но при текущем FCF в 9,9 млрд руб. это не представляется возможным без привлечения нового долга под эти нужды. При этом в той же стратегии менеджмент акцентирует внимание на том, что в условиях жесткой ДКП цель №1 - снижение долговой нагрузки. Данное противоречие не вызывает ничего, кроме ещё больших опасений за будущее компании..
Если же говорить про позитивные моменты, то здесь я бы отметил стабильность на операционном уровне, а также потенциальную возможность проведения IPO дочерних активов в 2025 году. Если на рынке всё будет +- ок, обещают быстрое проведение IPO-шек, что поспособствует притоку денег в материнскую компанию. Что касается обновленной стратегии - слова сказаны, ждем действий.
На мой взгляд, после затяжной коррекции и недавнего небольшого отскока акции МТС всё ещё остаются недорогими. В то же время компании очень нужно, чтобы ключевая ставка пошла на снижение. Если сценарий с разворотом ДКП будет реализован в этом году, то таргет по МТС - 240 рублей, помочь в его достижении также могут IPO.
Лично я в данной истории не участвую, поскольку вижу здесь много рисков.
❤️ Поддержите канал подпиской и комментариями. Ваша поддержка - лучшая мотивация для меня.
#прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея #обзор
Commentaires (2)
Articles connexes
Дочка АФК Системы может начать подготовку к IPO

Сеть гостиниц Cosmos Hotel Group (дочка АФК Системы) в следующем году намерена серьезно рассматривать проведение IPO. Об этом рассказал президент АФК Системы Тагир Ситдеков. Он отметил, что решение будет зависеть от макроэкономических тенденций. Также на данный момент сеть рассматривает возможность привлечения частного инвестора.
...
Главное из мировой экономики: в ожидании новых ударов

Трамп объявил о масштабной торговой сделке с Японией
США и Япония заключили, возможно, «крупнейшее соглашение в истории», заявил Дональд Трамп.
...

🪆 Средний россиянин «проживёт» без зарплаты 4 месяца, а количество людей вообще без накоплений за год удвоилось
Не то что средний россиянин быстро помрёт без зарплаты, но скопленных денег хватит на 4 месяца. Но это в среднем по больнице. У кого-то температура 40, у кого-то 5, а в среднем 36,6. Медианный россиянин, как водится, «проживёт» гораздо меньше.
...
Yesmani
15 janvier 12:06