​​Утренний обзор: чего ждать от рынка?


В пятницу индекс Мосбиржи упал на 1%:
Заседание ЦБ снова не особо оправдало ожиданий, а скорее риторика Набиуллиной:
-21% и решение о снижении не рассматривалось
-Вероятность повышения ниже: по факту то, что хай ставки позади мы уже слышали
-Сигнал относительно прошлого заседания смягчился: повышение не рассматривалось
-В апреле ставка может быть снижена, к концу года ожидаю ставку ~15%
-Не закладывают перемирие: это перевернет игру мгновенно!

Немного сократил валютную позицию:
вернул 30%, ибо в моменте из-за такого сигнала может быть давление на нее. Нужно конечно снижать ставку, чтобы привлекательность ОФЗ падал и нерезиденты возвращались из рубля в валюту, фиксируя текущие позиции.
Хоть и вроде как все купили то, что хотели (т.е рублей стало покупаться меньше)
В моменте держать 40% доллар/юань + 90-100% акций интересно, ибо в конечном счете вырастут оба, но в моменте есть раскорреляция (ближе к миру = акции растут, валюта падает, и наоборот).

Акции:


1)X5:дивидендный бум?
Компания представила отчет и объявила дивиденд доходностью в 17,7%, а с учетом новой дивидендной политикой на акцию могут дать аж ~30%, ибо платят в с логикой, что ND/EBITDA будет 1,2-1,4 до конца года (с учетом спец. дивиденда сейчас ND/EBITDA = 0,87).
То есть они заплатят ещё в долг 530-540 руб и суммарно получим 1180 рублей дивиденда.

Что в отчете?
-Выручка: 3,9 трлн руб. (+24,3% г/г)
-ЧП: 104 млрд руб. (+33,3% г/г)

Стоят 4 EV/EBITDA: очень устойчиво, но дисконта к конкурентам уже нет (магнит 3EV/Ebitda, а лента примерно на той же оценке).
Нравится упор на e-grocery направление. Также компания ещё не выкупала ничего у нерезидентов (как финальный драйвер роста в моменте).
Если дадут пониже на неделе спекулятивно интересно под день инвестора в четверг, а так пока дороговато: ниже 3500 можно и взять, раз уж навес уже точно ушел (раньше я его боялся)


2)Башнефть:какой дивиденд?
Подвели итоги 2024 года:
-Выручка: 1,14 трлн руб. (+10,7% г/г)
-ЧП: 104,7 млрд руб. (-41% г/г)
-EBITDA: 188,6 млрд руб., -22,6% год к году
Меньшая реализация на фоне роста совокупных расходов на 20,6% г/г (привет налоговым переоценкам).
Зато переработка нефтепродуктов выросла на 11% г/г, но эффект ждём скорее во 2кв 2025г, сейчас скорее будет слабовато.
Заработали за 2024г 145 рублей на акцию или 11%
Стоят 4 прибыли, интересно только ниже 1150 по префу.


3)Лукойл: консенсус 2ПГ и 2024г.
Сегодня компания отчитается за год, консенсус:
-Выручка: 4,2 трлн руб. (-3,5% г/г)
-EBITDA: 824 млрд руб. (-27,4% г/г)
Конъюнктура надавила в конце года, а что будет в этом году - будет тяжело с рублебочкой у 5000р.
Ну и растут налоги, себестоимость.
Тут единственное, дают около 14-15% за год, что неплохо, поэтому при развороте валюты/нефти будет интересно ближе к 7100 хотя бы.
Оценка 4,4 EV/EBITDA.


Итоги:
Сегодня состоится встреча представительств РФ-США в Эр-Риаде, может продвинутся ближе по подписанию полного перемирия (не мира) на 30 дней или приблизят встречу Трамп-Путин.
На выходных прошел диалог Украина/США, который, судя по слухам,провалился. Поэтому сегодняшний день будет важным на раскрытии.
На неделе также пройдет много СД и отчетов

Отличной недели, друзья!


Если пост понравился и оказался полезным, не забывайте ставить реакцию и подписываться. Так, вы сможете видеть аналитику по различным инструментам в числе первых 😉

#X5 #BANE #BANEP #LKOH #MXM5 #CNYRUB