Darden Restaurants

Montrer tous

показатели (на июнь 2024)

Показатель	Значение (примерно)
Тикер	DRI (NYSE)
Цена акции (июнь 2024)	~$195–205
Рыночная капитализация	~$26–27 млрд
P/E (Price-to-Earnings, TTM)	~20–22x
Forward P/E	~18–19x
Дивидендная доходность	~3.0–3.2%
Дивиденд (на акцию)	$1.60/квартал ($6.40/год)
PEG Ratio (5 лет)	~1.5–1.7
EV/EBITDA	~13–14x
ROE (рентабельность собственного капитала)	~45–50%
Долг/EBITDA	~4.5–5.0x

---

🔹 Финансовые результаты (по итогам FY2023 и Q3 FY2024)

📈 Выручка

- FY2023 (закончился 30.05.2023): $10.3 млрд (+12% г/г)
- FY2024 (прогноз): ~$11.0–11.2 млрд (+7–8%)

📈 Прибыль

- Net Income FY2023: ~$920 млн
- EPS (на акцию): ~$7.20 (FY2023), ожидается ~$8.00–$8.30 в FY2024
- Adjusted EPS Q3 FY2024: $2.18 (против $1.92 в прошлом году)

📈 EBITDA

- FY2023 EBITDA: ~$1.8 млрд
- Маржа EBITDA: ~17.5%

---

🔹 Операционные показатели

- Количество ресторанов: ~1,900 (включая Cheddar’s)
- Сравнимые продажи (same-store sales):
- Q3 FY2024: +3.5% (в основном за счёт Olive Garden и LongHorn)
- Умеренный рост, но ниже пиков 2021–2022 гг. (когда был всплеск потребления после пандемии)

- Загрузка ресторанов и средний чек: стабильны, рост за счёт инфляции цен.

---

🔹 Стратегия и рост

1. Активная программа выкупа акций:
- В FY2023 выкуплено акций на $1.2 млрд.
- В 2024 году запланирован выкуп на $1.5 млрд.
- Это поддерживает EPS и привлекательность для инвесторов.

2. Расширение за счёт M&A:
- Приобретение Cheddar’s Scratch Kitchen за ~$780 млн в 2023 году — добавило ~170 ресторанов.
- Синергии: оптимизация цепочки поставок, маркетинг, повышение маржинальности.

3. Цифровизация и доставка:
- Рост онлайн-заказов и доставки (To-Go продажи составляют ~30% от общего объёма).
- Инвестиции в мобильное приложение, лояльность (Darden Rewards).

4. Контроль затрат:
- Управление затратами на продукты и персонал — ключевой фокус в условиях инфляции.

---

🔹 Дивидендная политика

- Стабильный рост дивидендов: DRI повышает дивиденды уже более 10 лет подряд.
- Дивидендный payout ratio ~75–80% от прибыли — высокий, но поддерживается за счёт стабильного денежного потока.
- Компания считается "dividend aristocrat" в секторе потребительских услуг.

---

🔹 Конкурентная среда

Основные конкуренты:
- Brinker International (CHUY)
- Bloomin’ Brands (BLMN)
- Texas Roadhouse (TXRH)
- Cheesecake Factory (CAKE)

Преимущества DRI:
- Масштаб и диверсификация брендов.
- Сильная маржа и операционная эффективность.
- Лидерство в сегменте casual dining.

---

🔹 Риски

1. Инфляция и давление на затраты:
- Рост цен на продукты и заработную плату может снизить маржу.

2. Снижение потребительской активности:
- В условиях замедления экономики потребители могут реже посещать рестораны полного цикла.

3. Высокий долг:
- После сделки с Cheddar’s долг вырос до ~$5.5 млрд.
- Коэффициент Debt/EBITDA ~4.8x — приемлем, но требует внимания.

4. Зависимость от нескольких брендов:
- Olive Garden приносит ~50% выручки — риск концентрации.

---

🔹 Аналитические оценки (на июнь 2024)

- Средняя целевая цена: ~$210–220
- Рекомендации аналитиков:
- Покупать (Buy): ~60%
- Держать (Hold): ~35%
- Продавать (Sell): ~5%
- Рост EPS в 2024–2025: ожидается +5–7% в год.

---

🔹 Вывод: стоит ли инвестировать?

✅ Плюсы:

- Сильная фундаментальная база.
- Стабильный рост выручки и прибыли.
- Привлекательная дивидендная доходность (~3.2%).
- Активный выкуп акций.
- Лидерство в сегменте casual dining.

⚠️ Минусы:

- Высокая оценка (P/E ~20–22).
- Зависимость от макроэкономики.
- Ограниченный рост same-store sales.

---

🎯 Итоговая оценка: УМЕРЕННО ПОКУПАТЬ (Hold или Buy с осторожностью)

- Для дивидендных инвесторов: отличный выбор — стабильный поток дохода.
- Для ростовых инвесторов: оценка уже заложила много позитива, потенциал роста умеренный.
- Целевая цена на 12 месяцев: $210–225.
- Рекомендация: Hold (если уже в портфеле), Buy (с целью накопления на просадках, например, ниже $185).

---