Норникель (Норильский никель)

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Taux directeur
Excess Key Rate — Dépassement souhaité du taux directeur
EPS = 11.05
CAGR EPS = -7.89%
Key Rate = 0.2
Excess Key Rate = 2
Price = 11.05 * (1 + -7.89%) / (0.2 * 2) = 25.46

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Juste prix
Terminal Value — coût dans la période postérieure à la prévision
Company Value — coût pendant la période de prévision
Count shares - Nombre d'actions
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 380.45
Ebitda Yield = -0.0179
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Coûts du service de la dette
Debt - Devoir
Weight Debt - Poids de la capitalisation par rapport à la dette
Weight Cost Debt - Poids de la dette par rapport à la capitalisation
Tax - Impôt
Interest Expense = 83.4
Debt = 1011.29
Market Cap = 2032.78
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 2032.78 / (2032.78 + 1011.29) = 0.6678
Weight Cost Debt = 100% - 0.6678 = 0.3322
Tax = 0.2
Cost Of Equity — taux d'escompte
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — taux de rendement sans risque
β (beta) — détermine la mesure du risque d'un titre (actif) par rapport au marché et montre la sensibilité de l'évolution de la rentabilité du titre par rapport à l'évolution de la rentabilité du marché.
Risk Premium — prime de risque - prime pour le risque d'investir en actions
Country Premium - risque pays
k(f) = 9.89
β = 1.13
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 9.89 + 1.13 * 5.91 + 12.94 = 0.2951
WACC = (83.4 / 1011.29) * (100% - 0.6678) * (1 - 0.2) + 0.2951 + 0.6678 = 6.75
Terminal Value = Discount (380.45 * (1 + -0.0179) / (6.75 - -0.0179)) = 3154.57
Company Value = ∑ (380.45 / (1 + 6.75) ^ 5) = 1632.66
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (3154.57 + 1632.66) / 15286340000 = 313.17

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Juste prix
Terminal Value — coût dans la période postérieure à la prévision
Company Value — coût pendant la période de prévision
Count shares - Nombre d'actions
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 89.57
FCF Yield = -0.1364
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Coûts du service de la dette
Debt - Devoir
Weight Debt - Poids de la capitalisation par rapport à la dette
Weight Cost Debt - Poids de la dette par rapport à la capitalisation
Tax - Impôt
Interest Expense = 83.4
Debt = 1011.29
Market Cap = 2032.78
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 2032.78 / (2032.78 + 1011.29) = 0.6678
Weight Cost Debt = 100% - 0.6678 = 0.3322
Tax = 0.2
Cost Of Equity — taux d'escompte
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — taux de rendement sans risque
β (beta) — détermine la mesure du risque d'un titre (actif) par rapport au marché et montre la sensibilité de l'évolution de la rentabilité du titre par rapport à l'évolution de la rentabilité du marché.
Risk Premium — prime de risque - prime pour le risque d'investir en actions
Country Premium - risque pays
k(f) = 9.89
β = 1.13
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 9.89 + 1.13 * 5.91 + 12.94 = 0.2951
WACC = (83.4 / 1011.29) * (100% - 0.6678) * (1 - 0.2) + 0.2951 + 0.6678 = 6.75
Terminal Value = Discount (89.57 * (1 + -0.1364) / (6.75 - -0.1364)) = 273.66
Company Value = ∑ (89.57 / (1 + 6.75) ^ 5) = 516.04
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (273.66 + 516.04) / 15286340000 = 51.66