🧮 Аналитики прогнозируют, что относительно первых шести месяцев 2024-го выручка девелопера уменьшилась на 14%, а скорректированная EBITDA упала на 9%. Причина — резкое падение продаж на 61% в рублях из-за окончания действия программ льготной ипотеки.
При этом в SberCIB ждут роста скорректированной чистой прибыли акционеров на 31% полугодие к полугодию. Это связано с особенностями учёта застройщиков: компания капитализировала большую часть процентных расходов.
Однако по итогам всего 2024-го скорректированная чистая прибыль снизится на 64% по сравнению с предыдущим годом, а рентабельность по этому показателю упадёт до 1,6%.
⚠️ Высокая долговая нагрузка — ключевой фактор риска инвестпрофиля. По прогнозам аналитиков, во втором полугодии отношение чистого долга — с учётом средств на счетах эскроу — к скорректированной EBITDA снизилось с 2,9 до 2,8. В нынешних условиях высоких ставок этот показатель у "Самолета" выше, чем у других публичных девелоперов. Так, у ГК ПИК соотношение равно 0,2, у Группы[MOEX: LSRG] ЛСР — 1, у [MOEX: ETLN] "Эталона" — 2,3.
Однако именно поэтому "Самолет" больше выигрывает от ожидаемого снижения ключевой ставки, чем остальные компании сектора.
➡️ Оценка SberCIB — "покупать", таргет — 1 500 ₽..
#SMLT 
